現金流惡化 日本三大航企整合集運業抱團取暖
2016-11-01 10:56 來源：財新網
低迷的航運市場讓日本最大的三家航運公司不得不“抱團取暖”，這也是日本四大財閥在二戰后首次聯手。10月31日，日本郵船、川崎汽船和商船三井共同宣布：成立一家新的合資公司(new joint-venture company)，并將三家公司的集裝箱航運資產和日本以外的港口資產注入其中。
合并后，新合資公司將擁有256艘集裝箱船和140萬標箱運力，占全球市場份額的7%。其年收入達到2萬億日元(約合人民幣1292億元)，成為全球第6大集裝箱航運企業。
日本三大航企簽署的協議顯示：三方將在2017年7月1日共同出資3000億日元(約合人民幣194億元)成立新合資公司。其中，日本郵船將占股38%，川崎汽船和商船三井各占股31%。在經過一系列的業務整合后，新合資公司將在2018年4月1日開始運營。
商船三井成立于1964年，是由分屬住友財團和三井財團的大阪商船和三井船舶合并而來。1999年4月，大阪商船三井船舶與當時日本排名第四位的海運公司Navix Line合并，改名為商船三井。目前，商船三井是日本最大的航運公司，共有92艘集裝箱船、57萬標箱運力，排名世界第11位。
日本郵船成立于1870年，隸屬于日本財團三菱商會。1885年，三菱商會在合并了另一家大型航運企業共同運輸會社后成立日本郵船。目前日本郵船是日本最第二大航運企業，擁有98艘集裝箱船、51萬標箱運力，排名世界第12位。
川崎汽船成立于1919年，曾隸屬于川崎重工，現隸屬于日本第一勸銀財團。目前川崎汽船是日本第三大航運企業，擁有66艘集裝箱船、35.7萬標箱運力，排名世界第15位。
日本三大航企在簽約后共同發表的聲明中表示，三方決定合并集裝箱航運業務是由于市場極度低迷，貨運量減少以及新運力不斷投入導致市場供需情況持續惡化，而合并后產生的運營效率提升和規模經濟能夠抵消市場帶來的不利因素。
“三家公司的規模非常接近，企業文化也相同，且有長期合作經驗，這是三方得以合并業務的關鍵和優勢。”商船三井CEO池田潤一郎(Junichiro Ikeda)在簽約后說。
川崎汽船CEO村上英三(Eizo Murakami)表示，此次三家航運公司的重組合并不會影響川崎汽船的業務構成，川崎汽船將繼續關注集裝箱航運業務，并在未來重點發展汽車船和物流市場。
2016年上半財年，日本航運公司業績慘淡。日本郵船營業收入同比下跌近60%，預虧138億日元(約合人民幣8.9億元)；川崎汽船則預計2016財年將虧損455億日元(約合人民幣29.4億元)。
知情人士表示，日本三大航企突然宣布合并或是因為現金流情況惡化而不得已而為之。此前韓進海運宣布破產保護后，曾一度傳出川崎汽船也將宣布破產保護的傳言。雖然川崎汽船隨后予以澄清，但中小貨代企業已大幅度減少在財務情況不理想的川崎汽船和日本郵船的訂艙行為。“川崎汽船和日本郵船10月的運價非常低，可能是一種回籠現金流的措施，這與韓進8月份的情況很相似。”該知情人士說。
整合業務帶來的影響
首先能想到的就是這三家將會最大程度上避免重蹈韓進海運的覆轍，在集運市場慘淡的狀況下，抱團取暖，集團作戰無疑是最合適的選擇。三家成立合資企業不僅一步躍至世界第六，同時也能進一步提高競爭力和運輸效率。
其次，也有利于提升“THE Alliance”聯盟的競爭力，此前由韓國韓進海運、德國赫伯羅特、日本川崎汽船、日本商船三井、日本郵船、臺灣陽明海運成立的“THE Alliance”聯盟最為人所詬病的就是其組成企業過多，不利于決策。現在韓進海運破產，日本三大合三為一，赫伯羅特并購阿拉伯海運，“THE Alliance”目前成員減少到3家，理論上應該大大改善決策效率底下這個問題了。
第三，給本來就日益升溫的航運并購氣氛加了一把火，前有中遠海，今有三大日本航企主動整合，其余各家航運企業應該也認識到，再不整合，恐怕就只能等待被收購或者走韓進海運的老路了。集裝箱運輸市場將進一步集中化和寡頭化，雖然市場依然很差，但是也許會相應的增強航運企業對運價的掌控力。同時這也給各路金融巨頭進一步的暗示，也許是時候投資航運業了。
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