BDI“起錨” 航運概念有望走出低谷
2019-08-29 13:28 來源：中國證券報
作為風向標，波羅的海干散貨運價指數（BDI）走勢往往與A股市場航運板塊以及大宗商品領域的鐵礦石、煤炭、燃料油等表現高度相關。近期在BDI創下逾五年半新高之際，航運板塊并未走出預期中的表現，鐵礦石、螺紋鋼等價格則迭創新低。
分析人士表示，近期BDI上漲主要是受海岬型船只運費上漲驅動。近期部分工業品價格走勢低迷主要與自身基本面有關。A股海運板塊經過調整之后近期已出現觸底回升跡象。考慮到BDI與工業品需求復蘇息息相關，在預期BDI會延續升勢的背景下，后市航運類股票以及衍生品投資仍可期。
BCI上漲帶動BDI回暖
BDI是由幾條主要航線的即期運費加權而成，是衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的運輸費用，被稱為全球經濟的“風向標”。散裝航運業營運狀況與全球經濟景氣榮枯、原物料行情高低息息相關，BDI指數可視為經濟領先指標。
文華財經數據顯示，經過逾兩周調整之后，BDI自8月7日低點1712處觸底回升，截至8月27日報2213點，創下2013年12月以來新高。
“最近BDI上漲屬于之前短暫調整后的正常修復，但漲速相比6-7月已大幅放緩?！睎|證衍生品研究院鐵礦石分析師朱豪表示。
中信期貨瀝青燃油研究員楊家明認為，近期BDI上漲的主要驅動是波羅的海海岬型指數（BCI）上漲，該類型船只規模在8萬噸-17.5萬噸，一般用于運輸煤炭、鐵礦石，近期海岬型船只運費上漲是驅動該指數上漲的主要原因。從長周期來看，近年來船舶拆解數量中干散貨船只占比最大，而干散貨船只新訂單數量維持在低位，IMO（降低燃料油含硫量的規定）勢必導致船舶燃料成本上升，加劇拆解數量進一步增加，運力收縮將是不爭的事實，且巴西礦難、澳洲颶風后，兩國鐵礦石發貨逐漸恢復正常，需求端逐漸恢復，這些年船運行業經歷低谷之后也有復蘇的跡象。
相關概念標的緣何冷對
作為經濟領先指標，BDI往往與A股市場航運板塊以及大宗商品領域的鐵礦石、煤炭、燃料油表現高度相關。近期BDI卻與之出現背離走勢。
大宗商品方面，8月28日，鐵礦石、螺紋鋼、焦煤、焦炭期貨主力合約紛紛創下階段新低，下半年以來累計分別下跌20.65%、11.9%、4.01%、9.41%。
“最近工業品自身基本面存在較大問題，在房住不炒的預期下，市場普遍預期下半年黑色系需求將乏力，且宏觀擾動事件帶來的負面影響仍在持續。BDI上漲的原因在于工業品供給端的恢復，反而會進一步打壓相關工業品價格，例如鐵礦石?！敝旌辣硎?。
楊家明認為，一般來說，鐵礦石發貨量大代表船只需求旺盛，最終導致國內進口增多，對鐵礦石價格構成利空，但從整體來看，BDI指數與工業品需求復蘇息息相關，兩者關系既可正相關也可負相關，具體情況需要具體分析。
Wind數據顯示，截至8月28日收盤，A股方面海運指數下半年累計僅上漲0.01%。雖然下半年以來A股航運板塊整體表現欠佳，但8月以來，海運指數出現觸底回升跡象；成分股方面，中遠海能(港股01138)、招商輪船、中遠海特、寧波海運等個股也都出現較顯著的反彈走勢。
海通交運團隊此前發布的報告表示，下半年干散貨運輸市場將受到傳統旺季、脫硫令去供給、鐵礦石補庫存三因素影響，但每個階段核心邏輯不一，若三者形成共振，旺季行情或能維持3-6個月。
楊家明也表示，后市BDI大概率會延續漲勢，可關注航運類股票以及衍生品投資。
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