航運企業正面臨十年以來最高破產風險？
2020-04-21 12:51 來源：中國船檢
日前,Alphaliner在一份報告中指出,一些班輪公司的財務狀況因航運環境和突發事件影響,已不容樂觀。專注于提供企業重整和財務顧問的國際知名的咨詢公司AlixPartners也認為,隨著全球經濟前景的惡化,海運承運人的破產風險存在一定程度上增加的可能。AlixPartners采用了一種被稱為“Altman Z評分”的系統以評估航運企業破產的可能性,研究顯示,航運企業正面臨著十年以來的最高破產風險。
在Alphaliner分析師看來,班輪公司在此前一段時間削減了大批運力,并計劃在最近兩個月內再度調整運力部署,其程度前所未有。運力削減雖然可以平衡市場供需,但閑置運力的成本卻是實實在在地存在,而需求的降低則讓班輪公司的經營存在一定壓力,公司現金流大大受損,資產負債率增加將是一個不爭的事實。“其中,杠桿比率較高的航運企業將‘特別脆弱’。”Alphaliner在報告中寫到。與此同時,SeaIntelligence的一份調查報告表示,班輪公司在遠東-西北歐航線和跨太平洋航線市場中取消(削減)的運力已多達300萬TEU左右,但全球范圍內或將面臨約640萬TEU的需求量下降。“在最壞的情況下,市場運費將下降至國際金融危機期間的水平,全球主要海運承運人的損失或將達234億美元。
當前的航運市場形勢的確讓業界揪心。今年三月份以來,權威信用評級機構穆迪(Moody’s)已將部分班輪公司的信用前景從“穩定”變更為“負”。穆迪強調,航運企業對全球貿易、工業和消費需求高度依賴,而當前,這一切都在受到新冠肺炎疫情在全球范圍肆虐的負面影響而大幅下滑。
航運市場或將再次出現破產潮?這樣的觀點并非危言聳聽。部分航運企業的現金流出現異常,市場運力需求大幅下滑,運力供給并未因緊急的閑置運力行為而與需求同步降低……這一系列的因素都將讓融資機構重新審視航運市場和班輪公司的償還能力。雖然航運業仍有大量的融資需求(比如2019年新造船訂單價值約為753億美元,而全球現有的船隊資產總價值已超過1萬億美元),但一個潛在的棘手問題是,全球航運市場的融資能力正在下降。據克拉克松(Clarksons)統計,2008年全球排名前20位的船舶融資銀行的資產規模約為3500億美元之多,但在2020年,其規模已降至約2500億美元的水平。歐洲銀行市場份額降低是重要原因之一。克拉克松稱,2008年,在航運及海洋工程領域投資規模排名全球前十位的船舶融資銀行均為歐洲銀行,而2020年,這一比例將降至50%,其原因在于信貸投放能力減弱,投資規模收窄,以及部分銀行已經退出海運投資領域。
但一個好消息是,“波塞冬協議”的出現可能會給積極投資綠色航運的班輪公司帶來曙光。2019年6月18日,由美國落基山研究所(Rocky Mountain Institute)、全球海事論壇(Global Maritime Forum)和加州大學洛杉磯分校能源研究所(UCL Energy Institute)聯合發起,包括花旗銀行、興業銀行和挪威銀行(DNB ASA)、丹麥船舶融資公司(Danish Ship Finance)、德國交通信貸銀行(DVB)在內的全球11家主要航運融資銀行,共同簽署了旨在讓融資機構在發放新貸款時主要側重支持環境友好型船舶的“波塞冬協議”(Poseidon Principles),以共同助力2050年溫室氣體排放量減少50%目標的實現。這是全球金融行業參與溫室氣體減排而推行的首個準則,目前,其協議簽署金融機構已達18家,并將會把環保因素作為發放航運貸款的優先條件之一。
當前,全球范圍內的航運企業盈利能力已經出現較為明顯的分化,那些擁有較強資金實力和較大運力份額的班輪公司的生存空間相對廣闊,其所承受的經營壓力小于中小型競爭對手,雖然在短期內的盈利或因大額支出和外在市場環境影響而難以判斷,但從長期市場前景觀察的話,市場供需平衡或是大概率事件,而部分中小型班輪公司退出競爭的情況也會讓“強者愈強”。當市場參與者相對固定的情況發生時,訂造智能化船舶和環保型船舶或將是各家班輪公司的階段性市場定位,而著眼于這種類型船舶的班輪公司,也將獲得“波塞冬協議”簽署銀行的更多資助。換句話說,雖然銀行投資于整個航運市場的總額變得少了,但投資于特定班輪公司的金額或許將變得更多,某家全球領先的船東現已獲得融資,以確保接下來一年的資金流動性,而這將有助于航運市場中優質資產的存在。
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