No zuo no die！國泰航空19天蒸發(fā)超百億，遭強(qiáng)烈唱空
2019-08-14 14:23 來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
No zuo no die！國泰航空19天蒸發(fā)超百億，遭強(qiáng)烈唱空，股價(jià)要再跌四成？香港機(jī)場"癱瘓"，深圳機(jī)場卻火了
前不久，中央電視臺(tái)知名主持人康輝對(duì)國泰航空有過一個(gè)驚人評(píng)論：“No zuo, No die”。就在13日，又有投行對(duì)國泰航空做出驚人之舉。
8月13日，工銀國際發(fā)布了一份關(guān)于國泰航空(00293)研究報(bào)告表示，下調(diào)其評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈賣出”，降目標(biāo)價(jià)39%至6港元。該報(bào)告引發(fā)國泰航空股價(jià)震動(dòng)，8月13日最大跌幅超過5%，尾盤略有回穩(wěn)，但跌幅仍達(dá)2.55%，不到一個(gè)月時(shí)間，該股市值蒸發(fā)已超100億港元。
該報(bào)告指出，最近中國民用航空局(CAAC)對(duì)國泰航空發(fā)出的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)警示，以及公司管理層的危機(jī)管理不善，都將對(duì)其作為優(yōu)質(zhì)航空公司的品牌認(rèn)知造成不可逆轉(zhuǎn)的損害，從而壓低其相對(duì)于同行的估值溢價(jià)。該公司對(duì)香港快運(yùn)(Hong kong Express)的收購和過度依賴其香港業(yè)務(wù)中心也對(duì)其未來幾年盈利能力構(gòu)成了進(jìn)一步威脅。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)，工銀國際認(rèn)為，民航局的風(fēng)險(xiǎn)警示將嚴(yán)重?fù)p害國泰航空的安全品牌認(rèn)知。8月9日，國泰航空遭到民航局警告。經(jīng)了解分析后，民航局認(rèn)為香港國泰航空先后發(fā)生飛行人員行為過激卻未被停止飛行活動(dòng)，以及惡意泄露航班旅客信息等事件，存在嚴(yán)重威脅航空安全的隱患。
民航局續(xù)稱，從8月11日起，任何國泰航空公司未經(jīng)內(nèi)地航空管理局批準(zhǔn)的航班都將被禁止進(jìn)入內(nèi)地領(lǐng)空。雖然在2019年上半年國泰航空的內(nèi)地可用座位公里總量僅占該公司航線中7%左右，但其絕大多數(shù)航線必須經(jīng)過內(nèi)地領(lǐng)空，并將受到同樣的監(jiān)督審查。
工銀國際認(rèn)為，此次事件將不可逆轉(zhuǎn)地?fù)p害了國泰航空品牌形象，而且內(nèi)地客戶對(duì)該公司的發(fā)展重要性日益增加。公關(guān)危機(jī)缺乏連貫性也不利于國泰航空公眾形象。國泰航空未能妥善地維護(hù)其公眾形象。國泰航空于8月7日表示尊重員工參與抗議活動(dòng)，并表示“肯定不會(huì)干涉別人想法”。然而，在民航局發(fā)出警告不久后，國泰航空似乎就改變了立場。8月10日，國泰航空宣布將一名抗議活動(dòng)中被捕的飛行員停職，同時(shí)管理層決定，不允許任何支持抗議活動(dòng)的飛行人員飛往內(nèi)地。
與此同時(shí)，國泰航空大股東太古股份評(píng)級(jí)亦遭下調(diào)。在不到一個(gè)月時(shí)間里，國泰航空、太古股份和太股地產(chǎn)三家公司市值損失近600億港元。此外，國家民航局副局長崔曉峰12日在京應(yīng)約會(huì)見了太古集團(tuán)主席施銘倫。
由于香港機(jī)場“癱瘓”，內(nèi)地航空、機(jī)場、港口8月13日全面逆市上行，機(jī)構(gòu)紛紛表示看好。
天風(fēng)證券指出，香港機(jī)場暫時(shí)關(guān)閉等事件短期對(duì)基本面影響不大，但可能帶來顯著的情緒刺激，而從長期來看，粵港澳地區(qū)同步發(fā)展的大勢不改，廣深機(jī)場國際線的發(fā)展前景向好，且國際線旅客上量及免稅租金的增速有望快于預(yù)期。樞紐機(jī)場商業(yè)模式優(yōu)良，作為地主方根據(jù)發(fā)生于機(jī)場內(nèi)的免稅品銷售額抽取傭金，拉動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長。目前市場資金更加偏好增長穩(wěn)定，前景明朗的消費(fèi)類品種，帶來估值提升的邏輯。依然建議長線資金積極配置機(jī)場板塊，推薦上海機(jī)場、首都機(jī)場股份、白云機(jī)場，關(guān)注深圳機(jī)場。
中信證券則表示，香港機(jī)場事件短期將造成其旅客流失，深圳機(jī)場有望承接1/3旅客，但增厚業(yè)績彈性有限。長期看，事件或提升深圳機(jī)場國際樞紐戰(zhàn)略地位，加速國際樞紐建設(shè)，2025年深圳機(jī)場國際客流或增至1900萬人次。同時(shí)粵澳機(jī)場群加速國際航線布局，基地航司南航、國航有望受益，兩家航司港股估值接近歷史低位。
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