航運業2017年將出現為期數年的向上周期
2016-12-07 14:59 來源：大公財經
波羅的海干散貨綜合運費指數（BDI）重回約1200點水平，加上油輪運輸需求升，航運股近期有資金密密吸納。德銀指出，隨著需求增加，干散貨運力減少，整個行業明年將出現為期數年的向上周期。憧憬行業復蘇，太平洋航運股價過去半年累升近倍。另外集裝箱運輸市場供過于求情況持續，富瑞相信航運業并購潮有機會伸延至亞太區，當中東方海外（00316）、長榮海運和陽明海運或成收購目標。
德銀發表報告指出，美國候任總統特朗普政策偏向基建開支，以及中國“一帶一路”政策，刺激干散貨運輸市場的需求，將明年需求增長預測從2%調升到3.5%至4.6%。至于運力供應方面，由于大量訂單延遲交付，加上拆船量升，預期明年船隊運力增長為1.1%，2018年更放緩至0.5%。
由于太平洋航運（02343）是區內唯一一間專門從事干散貨運輸的公司，具有稀缺價值，故將目標價調高40%至2.05元，重申“買入”評級，同時上調盈利預測，料2017年虧損收窄至300萬美元，2018年將扭虧賺7600萬美元。該股昨日升14%，收報1.38元。
六大班輪商市占率逾六成
油輪運輸市場方面，德銀指出，包括中國在內的國家持續增大對西非石油的進口量，令需求增長；加上規管條例要求超過15年船齡的船舶需報廢，及原油價格上升刺激市場需求，故預期明年超大型油輪（VLCC）的使用率將維持在82%的健康水平，今年使用率為83%至84%。該行看好中遠海能（01138），目標價看6.6元，給予“買入”評級。
今年8月底，韓國韓進海運申請破產保護，為全球集裝箱運輸市場投下了一顆原子彈。富瑞認為，由于亞太區是最后一個大的區域未有出現并購，航運業并購潮有機會伸延至該區，其中，若東方海外、長榮海運和陽明海運以1倍市帳率被收購，股價有上升空間。
富瑞指出，隨著各大班輪商近期紛紛進行收購和合并，全球首六大班輪商市占率已提升至63%，至于長榮海運、東方海外和陽明海運市占率分別為4.8%、2.7%和2.7%。該行認為，推動行業整合的主要因素是市場份額，故一些市占率低于2%的班輪商，如太平船務（PIL）和萬海則不會成為收購目標。
多家公司獲調升評級
該行以達飛輪船用1倍市帳率連債務收購海皇輪船為例計算所得，預期收購長榮海運、東方海外以及陽明海運的價格分別為40億美元、69億美元和32億美元。其中東方海外股價上升空間最大，因目前市帳率僅0.6倍；長榮海運和陽明海運的市帳率分別為0.8倍和1倍。值得一提的是，該行不排除后兩間臺灣船公司會合并。
運力過剩持續令集裝箱運費受壓，該行認為，盡管集裝箱現貨價格高于預期，且上周班輪商成功在亞歐線加價，但料隨著載貨率下跌，運費將進一步受壓。富瑞最后指出，集裝箱運輸行業整合反應正面，因競爭對手減少，預期明年供應增長5.1%，需求增3%，行業仍然面臨虧損局面。
富瑞維持對中國遠洋（01919）“增持”評級，目標價看1.5元；另東方海外目標價看25元，給予“增持”評級。至于德銀也看淡集裝箱運輸市場，維持行業負面看法，因貿易市場轉弱及運力過剩，給予中國遠洋“沽售”評級，目標價看1元；給予東方海外“買入”評級，目標價看42.5元。（記者 林靜文）
-
暫無記錄